관세 정책과 시장 불안정성, 불확실성의 파도
트럼프 행정부의 경제 정책, 특히 관세 정책은 최근 금융 시장에 상당한 불안정성을 야기하고 있습니다. 트럼프 대통령은 스스로를 "관세맨(tariff man)"이라 부르며 세계 무역 질서에 변화를 가져오겠다는 의지를 분명히 하였습니다. 이러한 관세 정책은 대부분의 경제학자들이 우려하는 바와 같이 인플레이션 상승, 경제 성장 둔화, 그리고 중국 및 여러 동맹국들과의 관계 긴장을 초래하고 있습니다. 특히 주목할 만한 것은 이러한 정책 발표 이후 국채 금리가 급등하고 국채 가격이 하락하면서, 과거 금융 위기를 연상시키는 시장 반응이 나타났다는 점입니다. 시장은 일시적으로 진정되었으나, 추가적인 변동성 발생 가능성은 여전히 높게 유지되고 있습니다. 더욱이 트럼프 행정부는 올해 만료되는 세금 감면을 연장하고 새로운 세금 감면을 추가함으로써 연방 예산 적자를 크게 확대하고, 이를 지원하기 위한 국채 발행을 늘리려는 계획을 가지고 있습니다. 이러한 정책적 방향은 채권 시장에 추가적인 압력을 가할 가능성이 높습니다. 관세 정책과 더불어 달러 가치 약화를 통해 미국 수출을 촉진하고 수입을 억제하려는 행정부의 목표 또한 시장의 불확실성을 가중시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 스티븐 미란의 논문에서 제시된 바와 같이, 달러의 세계 금융 중심 역할을 유지하면서 동시에 그 가치를 약화시키는 것은 매우 어려운 과제이며, 이러한 비정통적 접근은 채권시장의 불안정성을 더욱 증폭시키고 있습니다.
글로벌 투자자들의 의구심과 분산 투자의 중요성
이러한 정책적 불확실성 속에서 글로벌 투자자들은 미국 달러와 국채의 안전성에 대해 재고하기 시작했습니다. 전 재무부 국내 재정 차관인 넬리 리앙은 브루킹스 연구소를 위한 글에서 일부 투자자들이 미국 국채가 세계적인 안전 자산으로서의 지위에 의문을 제기하고 있다고 지적했습니다. 이는 달러 가치 하락으로 이어지고 있으며, 미국 정부의 차입 비용 증가뿐만 아니라 기업과 가계의 금융 부담을 가중시키는 결과를 초래할 수 있습니다. 이런 상황에서 주목할 만한 점은 전 세계 주식과 채권을 보유한 다각화된 포트폴리오가 올해 미국 주식 시장보다 우수한 성과를 보이고 있다는 것입니다. 광범위하게 분산된 포트폴리오는 낮은 한 자릿수의 이익 또는 손실을 기록한 반면, S&P 500 주식 지수는 배당을 포함해도 거의 10%의 하락을 보였습니다. 이는 특정 시장에 집중 투자하는 것보다 글로벌 분산 투자의 중요성을 잘 보여주는 사례입니다. 역사적으로 미국 주식 시장이 지난 20년간 우수한 성과를 보였지만, 미래의 시장 동향을 정확히 예측하기는 어렵습니다. 따라서 저비용 인덱스 펀드를 활용한 다양한 시장 분산 투자가 합리적인 접근법이 될 수 있습니다. 예를 들어, 2030년 퇴직을 목표로 하는 사람들을 위한 뱅가드 타겟 리타이어먼트 2030 펀드와 같은 포트폴리오는 약 60%의 주식과 40%의 채권으로 구성되어 있으며, 미국 시장에 약 3분의 2, 국제 시장에 3분의 1을 배분하고 있습니다. 이러한 분산 투자 전략은 올해의 시장 변동성 속에서도 상대적으로 안정적인 성과를 보여주고 있습니다.
안전 우선 접근법과 장기 투자 전략
현재와 같은 시장 불확실성 속에서는 '안전 우선' 접근법이 중요합니다. 위기 상황에서의 표준적인 조언은 "성급한 행동을 피하라"라는 것이며, 각자의 투자 전략을 냉정하게 평가하고 필요한 경우에만 조정하는 것이 현명합니다. 특히 가까운 시일 내에 자금이 필요한 경우, 시장 변동성이 커진 상황에서 투자 자산을 현금화할 때 손실을 입을 가능성이 높아졌음을 인식해야 합니다. 이런 상황에서는 머니 마켓 펀드, 고수익 저축 계좌 및 단기 예금 증서와 같은 안전한 이자 발생 계좌에 현금 보유량을 늘리는 것이 합리적인 전략입니다. 특히 은퇴자나 자녀의 대학 교육 자금을 준비하는 사람들에게는 이러한 유동성 확보가 더욱 중요합니다. 장기 투자자들은 최소 10년 이상의 투자 기간을 설정하고, 시장 상황과 관계없이 꾸준히 투자하는 정기 적립식 전략을 고려할 수 있습니다. 시장이 하락할 때도 지속적으로 투자함으로써 평균 투자 비용을 낮추는 효과를 얻을 수 있습니다. 그러나 현재의 정책 환경에서는 전통적으로 주식 시장 하락 시 방어적 역할을 했던 국채의 효과성에 대한 의구심이 커지고 있습니다. 한 가지 대안으로 단기 국채를 보유하는 방법이 있습니다. 단기 국채는 시장 변동에도 가격 변화가 상대적으로 작아 안전한 단기 투자로 간주될 수 있으나, 경기 침체 시 장기 채권만큼 가치가 상승하지 않으며 주식 포트폴리오의 손실을 상쇄하는 데 한계가 있습니다. 결론적으로, 현재의 시장 환경은 과거보다 더 많은 위험 요소를 내포하고 있으므로, 장기적인 투자 관점을 유지하면서도 잠재적인 문제에 대비하는 균형 잡힌 접근법이 필요합니다.